V dubnu 2022 tomu budou 2 roky, od kdy začal Bitcoin silně
kolerovat s akciovým indexem S&P 500. Tento index zahrnuje 500 nejvýznamnějších firem, jež jsou obchodovány na amerických burzách NYSE a NASDAQ. Odborníky je index považovaný za nejpřesnější ukazatel výkonu americké ekonomiky. Nikdo vám jednoznačně neřekne, proč ke korelaci došlo a jestli to tak zůstane navždy. V článku se budu zabývat několika faktory, které ovlivňují vnímání kryptoměn. Tím získáme potřebný kontext, který nám poskytne alespoň dílčí odpovědi.
Co je to vlastně kryptoměna?
Mnozí z vás si určitě myslí, že by na tuto otázku dokázali s přehledem odpovědět. Bohužel se může lehce stát, že vám 10 lidí řekne trochu jiný příběh. Pro běžného člověka z ulice je i dnes složité zorientovat se ve světě kryptoměn. Na Internetu najdete o kryptoměnách hromadu obsahu v různých formátech a kvalitě. Potíž je, že obsah není názorově jednotný. Názory na Bitcoin začínají někde u největšího vynálezu lidstava a končí u nesmyslu, který jen
konzumuje spoustu energie. Někdo vyzdvihuje technologii, jiného zajímá spíše ekonomická stránka. Významná část komunity řeší hlavně rostoucí cenu. Paradoxně jen málokdo řeší přesah do sociální a politické sféry. I když se bude našich 10 dotázaných jedinců bavit o jedné věci, pravděpodobně se stane, že spolu nebudou navzájem souhlasit. Pokud se budou neshody týkat zcela klíčových otázek na odpověď, co je to kryptoměna, zůstane pro externího pozorovatele odpověď zastřena v mlze.
Lidé často popisují kryptoměny jako alternativu. Alternativu pro někoho, kdo má problém s autoritami, chce porazit inflaci, myslí si, že stát a daně by neměly existovat, nebo ani neví, že by se měl více zajímat o své finanční soukromí. Potíž je, že většina lidí nevyhledává alternativy. Lidé žijí běžné nudné životy a nemají s autoritami problém takového charakteru, že by byli nuceni přejít na alternativní finanční systém. Lidé v demokratických zemích nebojují se státem, spíše ho skrze volby formují k obrazu svému. Na daně mohou mít různé názory, ale nakonec je zaplatí. Neznám mnoho lidí, kteří by přestali používat internetové bankovnictví jen kvůli tomu, že banky v podstatě kontrolují jejich peníze a vidí veškerou finanční interakci.
Často můžeme vidět, že když chce někdo někomu vysvětlit kryptoměny, snaží se ho prvně přesvědčit, že má s něčím nějaký problém, který doposud nevnímal. Kryptoměny, zejména Bitcoin, jsou pak stavěny do role jediného a nejlepšího řešení problémů. I když je poskytnutí kontextu důležité, nemůžeme se bavit o samovolné adopci či snadného pochopení významu decentralizace.
Lidé na kryptoměnách stejně nejvíce oceňují spekulativní charakter. Ani tato vlastnost není pro každého, ale většina tomu rychle porozumí. Nemusí s ničím bojovat, porušovat zákon, před někým se skrývat ani měnit životní styl a myšlení. Lidé si mohou finančně polepšit, pokud snesou vyšší riziko spojené s investováním a překonají složitou technologickou bariéru.
Pokud si pro pochopení nové technologie potřebujete přečíst knihu, shlédnout několik hodin videí, nebo si dokonce zaplatit nějaké kurzy, není tato technologie na adopci připravená. Internetové bankovnictví a sociální média jsou uživatelsky přívětivé, neboť se investuje nesmírné množství zdrojů do jejich uživatelského rozhraní a intuitivního ovládání. Pokud jste nikdy nedrželi v ruce iPhone, věřte, že byste byli schopni lehce použít jeho základní funkce, nebo upravit nastavení. U kryptoměn si nováčci nejsou příliš jistí tím, co přesně dělají a bez patřičných znalostí mohou přijít o své peníze. Lidé se tak musí orientovat v mnoha rozdílných názorech a poté se ještě vypořádat s bezpečným používáním.
Peníze nebo technologie?
Co myslíte, vnímají lidé u Bitcoinu více ekonomickou stránku, nebo technologickou? Mírná většina lidí by se asi shodla, že spíše tu ekonomickou. Jedním dechem by však dodala, že bez technologické stránky by to nešlo. Chvíli by řešili monetární politiku, a během několika minut by se začali bavit o Proof-of-Work, blockchainu, decentralizaci, škálovatelnosti, atd. Tohle všechno jsou technologie a jejich parametry. Takže nakonec lidé silněji vnímají spíše technologickou stránku?
Potíž je, že technologie zastarávají, dají se vylepšovat, nebo dokonce zcela nahrazovat. Parametry sítí se dají sledovat a měřit. Následně můžeme porovnávat jejich kvalitu s ostatními projekty. Debaty o technologiích jsou tak v podstatě nekonečné.
Bitcoin není jediná decentralizovaná síť na světě a začaly se objevovat nové, které měly jiné parametry a funkcionalitu. Druhý největší blockchain projekt hned po Bitcoinu je Ethereum. To přineslo nové možnosti, které Bitcoin nemá, a sice programovatelnost. Kromě nepodmíněného poslání mincí Ethereum umožňuje komukoliv vytvořit nové tokeny a podmíněné posílání hodnoty.
Možnost vzniku nového blockchainového projektu s jinými parametry a inovacemi mohlo částečně narušit vnímání Bitcoinu jakožto převážně ekonomické revoluce. Lidé začali kryptoměny vnímat spíše jako technologickou revoluci. Už to nejsou jen bitcoiny, které mají unikátní digitální vlastnosti. Dnes už to jsou také ethery, litecoiny, a další mince či tokeny, které mají vlastní vlastnosti a nějakou tržní hodnotu. Blockchain technologie a distribuované sítě najednou nejsou jen o posílání hodnoty z adresy na adresu. Vznikly decentralizované finance (DeFi), tedy služby, které umožní věci jako vytvoření tokenů pro menší skupinu uživatelů, stabilní mince, decentralizovanou výměnu hodnoty, nebo možnost sjednat půjčku mezi dvěma účastníky. Rok 2021 byl ve znamení NFT, a to není nic jiného než digitální tokeny, které mají z pohledu technologie srovnatelné vlastnosti jako bitcoiny. NFT můžete bezprostředně vlastnit, nikdo nemůže cenzurovat vaši transakci, která dorazí na druhý konec světa za krátkou dobu. Vidíte analogie s bitcoiny na úrovni technologie?
Bitcoin i Ethereum mají relativně silný síťový efekt. Ethereum si drží druhé místo roky a nováčci krypto sektor nevnímají jako “Bitcoin a ty ostatní”, ale jako “Bitcoin, Ethereum a další projekty”. Těžko budete za 10 let argumentovat, že je Bitcoin “lepší” protože je starší, neboť v kontextu několika dekád to nebude významné. Řešíte dnes někdo, jestli je starší Google nebo Facebook? Bude někoho zajímat kdo byl Satoshi a kdo Vitalik Buterin? Lidé služby využívají a historie nikoho nezajímá.
Tržní kapitalizace Bitcoinu je pouze zhruba o polovinu vyšší než kapitalizace Etherea. Další projekty v první desítce mají zhruba 10x až 30x nižší tržní kapitalizaci. To je sice hodně, ale problém je, že tyhle projekty existují a jejich síťový efekt roste také relativně rychle. Pokud se na to díváte okem nezaujatého diváka, nutně v tom uvidíte paralely s adopcí současných internetových služeb. Pokud znáte historii a vývoj protokolů, pak víte, že nové běžné nahrazují staré. Podobně velký síťový efekt může mít více služeb s rozdílnou funkcionalitou. Pokud se například podíváte na
počet uživatelů nějvětších sociálních sítí, zjistíte, že žádná nemá výraznou dominanci. Například Facebook nemá ani dvojnásobný počet uživatelů za druhým YouTube. Mezi YouTube a třetím WhatsApp je rozdíl téměř nepatrný. Až Instagram, který drží čtvrté místo, má zhruba poloviční počet uživatelů jako první Facebook. Myslíte si, že si Facebook udrží prvenství navždy? Pravděpodobně ne. Už nyní jeho popularita klesá a pokud neuspěje v oblasti metaverse, o první místo v horizontu dekády přijde.
Dají se tyto poznatky aplikovat na kryptoměny? Vlastně mě nenapadá jediný rozumný důvod proč ne, neboť se to děje od samého začátku. Kdo z první vlny adopterů krypta nedržel Litecoin? Od kopií Bitcoinu jsme se dostali do fáze, kdy vznikají zbrusu nové projekty, které používají jiné technologie, nabízí jiné možnosti a přitahují jiné typy uživatelů. Je více než pravděpodobné, že za Ethereem se na delší dobu usadí další projekty, které tam budou roky. Jejich kapitalizace se mohou navzájem dohánět a možná si se tam prohodí pořadí.
Pokud se na to díváte optikou technologie, nebudete mít žádný problém akceptovat možnost adopce vícero protokolů. Potíže můžete mít, pokud upřednostňujete ekonomický pohled. Tam vám tak nějak nezačne sedět spousta věcí. Pokud patříte mezi ty kteří vidí v Bitcoinu nové digitální zlato, může vám vadit existence Etherea a dalších projektů. Je to pochopitelné, neboť vlastnosti zlata nemají konkurenci mezi drahými komoditami. Lidé většinou na ohraničeném území používají jednu měnu. Je nepřirozené mít v peněžence BTC, ETH nebo USDT a vybírat si, čím dnes zaplatíte za kafe. Nebo je to budoucnost peněz? Někteří kryptonadšenci přece dělají podobná rozhodnutí už dnes. Otázkou zůstává, jestli je tato alternativa vhodná pro mainstream.
Pro fanoušky narativu o digitálním zlatu nemám dobrou zprávu. Nerosty se po staletí nemění a jejich vlastnosti nastavila sama příroda. Vlastnosti digitálních technologií jsou dynamické. Pokud si řeknete, že největší předností Bitcoinu byla ještě včera největší decentralizace či bezpečnost, zítra už to platit nemusí. Síťový efekt všech blockchainových protokolů je v porovnání s adopcí sociálních sítí stále marginální. I síťový efekt se může rychle změnit. Inovace mohou být motorem další adopce a je otázka, jaký protokol to podpoří víc. Technologická stránka bude v případě kryptoměn vždy hrát významnou roli. V jakém poměru vůči ekonomické stránce je těžké odhadovat. Subjektivně si myslím, že nyní silně převažuje technologický pohled na kryptoměny. Další důvody ještě zmíním.
Existenci dalších projektů a možnost je mezi sebou srovnávat z různých úhlů pohledu a potenciálu rozhodně považuji za jeden z hlavních důvodů, proč ke korelaci s S&P 500 došlo. Bitcoin se zrodil díky internetu a podobnost blockchain sítí s těmi již existujícími je příliš vysoká na to, aby to lidé nevnímali. Hesla jako “peníze internetu” tomu jen nahrávají. Jen těch druhů peněz bude asi trochu víc.
Selhání narativu digitálního zlata a peněz
Narativy jsou při adopci užitečné, ale jen do doby, dokud nepřestanou platit. Rozhodně nechci říct, že Bitcoin přišel o statut digitálního zlata. Spíše si kladu otázku,
jak si Bitcoin vede v porovnání s tím fyzickým v době velkých globálních nepokojů. Dále, jak to mohou vnímat uživatelé a potažmo trhy.
Tržní hodnota bitcoinů spadla spolu s akciemi, zatímco fyzickému zlatu se podařilo
udělat nové historické maximum. Je to problém? Nemám na to jednoznačnou odpověď. Je nutné vzít do úvahy složení současných držitelů bitcoinů a jejich chování v době krize. O hodnotě bitcoinů už dlouho nerozhoduje retail, ale velryby spolu s firmami a fondy. Rozhodnutí menšího počtu lidí či nějaká vnitřní pravidla společností ovlivňují tržní kapitalizaci Bitcoinu a všeho ostatního. Mohli bychom to dlouhosáhle rozebírat, ale výsledek je to, co vidíme, a to nám v tuto chvíli stačí. Můžeme konstatovat, že Bitcoin je nejvlivnější skupinou účastníků trhu vnímaný jako rizikové aktivum. Bitcoin roste a padá tak nějak spolu s akciemi. Pokud se nálada na trzích stabilizuje a akciím se bude dařit, porostou také kryptoměny. Dá se očekávat, že porostou rychleji než akcie, ale nikdo vám to nezaručí, neboť nikdo neví, jaké je současné férové ohodnocení jednotlivých projektů.
Kdyby chtěl někdo najít omluvu, proč Bitcoin neroste spolu s fyzickým zlatem, asi by řekl něco v tom duchu, že narativ o digitálním zlatu se ještě dostatečně neprosadil. Jinými slovy, že důvěra v Bitcoin a pochopení jeho potenciálu ještě není dostatečně silné.
To co autor textu za selhání považuje, je dominance Bitcoinu, která se v podstatě s příchodem vysoké nestability na trzích a vojenskému konfliktu v Evropě nezměnila. Upřímně jsem čekal, že si Bitcoin povede výrazně lépe a dominance stoupne nad 70 %. V době psaní článku to však paradoxně vypadá na malou alt-season. Ta je pravděpodobně silně podpořena oznámením přechodu Etherea na Proof-of-Stake, ale nemá smysl spekulovat.
Dominance Bitcoinu je lehce na 40 % a na této úrovni se s lehkými výkyvy drží od března 2021.
Tohle je v kontextu celého krypto odvětví zcela zásadní úkaz, neboť to ukazuje, že ti, co ve větším množství drží kryptoměny, vnímají Bitcoin dost podobně jako ostatní projekty. Dá se z toho usoudit například to, že se lidé ani investoři zásadně nepřesunuli z ostatních projektů do bitcoinu. Spíše odešli úplně a pokud se vrací, opět nakupují všechny projekty, které považují za perspektivní. Podporuje to teorii o převažujícím technologickém pohledu na kryptoměny a sázku na inovace. Příliš to nepomáhá narativu o jednom králi digitálních peněz.
Trhy jsou nepředvídatelné a stále se dá očekávat, že se dominance Bitcoinu zvedne. Rok 2022 měl být turbulentní a tato predikce je bohužel více než pravdivá. To může být negativní pro technologie obecně a mělo by to, alespoň technologicky, nahrávat fyzickému zlatu. Viděno touto optikou by to mělo nahrávat především Bitcoinu, méně Ethereu.
Pojďme se soustředit na aktuální situaci. Pokud tržní kapitalizaci jednotlivých projektů ovlivňuje několik jedinců a ti se rozhodli vsadit na pokrok, nemuselo by to nic znamenat z pohledu retailu. Pokud neřešíte cenu nativních mincí a díváte se na jiné vlastnosti, jste vlastně spokojený člověk. Nicméně budete pravděpodobně patřit do okrajové části adopterů kryptoměn. Většina lidí cenu řeší a to je další problém, který v kontextu tohoto článku vnímám.
Pokud považujete bitcoiny za lepší peníze a chcete jimi platit, musíte zdolat jednu zásadní překážku. Musíte si prvně vydělat fiat měny a následně si bitcoiny pořídit za aktuální tržní cenu. Nikde na světě zatím nevznikla větší fungující ekonomika, která by fungovala výhradně na bitcoinech. To je problém, neboť kryptoměny jsou volatilní a vy to v rámci běžných výdajů na život musíte brát do úvahy. Za měsíc si většina populace vyděláte zhruba stejnou hodnotu. Pokud si v době výplaty okamžitě směníte fiat měnu za kryptoměny, můžete mít na konci měsíce menší, nebo větší kupní sílu. Bitcoineři rádi říkají, že 1 BTC je 1 BTC, což je sice pravda, ale kupní síla se může v krátké době zásadně změnit. Pokles o desítky procent během týdnů je zcela běžný jev. V dané situaci jedince to může být problém. Představte si, že si sjednáte fixní plat v bitcoinu a tržní hodnota spadne o 50 % na delší časové období. Naopak kdyby hodnota významně stoupla, zaměstnavatel by vás možná vyhodil, protože byste pro něj mohli být drahá pracovní síla.
Mimochodem je velmi matoucí, když vám někdo řekne že 1 BTC bude za 10 let zase jen 1 BTC a v tom samém videu se jde podívat na graf BTC/USD a snaží se predikovat vývoj ceny. Tyhle paradoxy se běžně dějí. U fiat peněz nepotřebujete řešit jejich kupní sílu v krátkodobém horizontu. Většinu toho co si za měsíc vyděláte také utratíte. Představte si, že budete před každým větším plánovaným nákupem spekulovat na lepší kurz. To by mohlo brzdit ekonomiku, nebo vytvářet bubliny. Bez cenové stability se kryptoměny nikdy nestanou spolehlivým prostředkem směny pro mainstream. To je prostě realita. Lidé potřebují rozlišovat mezi měnou a investicí. Realita je, že 1 BTC bude mít za 10 let jinou tržní cenu.
Kupovat si peníze je samo o sobě dost nepřirozené. Peníze si chcete vydělat a poté používat. Chápu, že adopce je pomalá a vydělat si bitcoin není zcela běžné. Jenže pokud si máte peníze nakupovat, připomíná to nákup akcií. Pro člověka je proto zcela přirozené vnímat to jako dlouhodobou investici, ne jako krátkodobou výměnu jedněch peněz za druhé. Pokud očekáváte růst, nebo chcete-li mít vyšší kupní sílu, nebudete bitcoiny platit. V podstatě to znamená, že si jakoby kupujete peníze na budoucí spotřebu. Jenže přesně tohle chování koreluje s tím, jak se chováme k investicím obecně. HODL není nic jiného než jiné označení pro dlouhodobou investici. Není to pobídka pro používání kryptoměn jako prostředku směny. Pokud se HODL strategií řídí retail i velká část první vlny adopterů, není divu, že se tak chovají i větší hráči na trhu, včetně třeba Tesly. Tesla bitcoiny hodluje, ale auta této firmy si za bitcoiny stále nekoupíte.
Tento jev je dalším zdrojem nejednotnosti názorů v komunitách na to, jaký je účel kryptoměn či blockchain technologie. Jedni říkají, jak je super kryptem platit, zatímco druzí říkají, že jen hodlují a neutrácejí. Jak tomu rozumět? Jednoduše. Ten kdo hodloval jeden až dva bull markety rád krypto utrácí, neboť je pravděpodobně o dost bohatší než býval před vstupem do krypta. Nováček se z ekonomických důvodů nebude chovat stejně jako letitý hodler.
Bitcoiny, ale i ostatní kryptoměny, je pro lidi jednodušší vnímat spíše jako akcie než peníze. Jakmile řeknete že Bitcoin je dobrá investice, v podstatě tím skrytě říkáte “je to na dlouhodobé držení, nejsou to peníze, ale akcie”. Jakmile někdo začne míchat dohromady dlouhodobou investici a narativ o penězích, vzniká názorový guláš. Pokud nejste mentálně ochotni platit akciemi Tesly, nebo třeba tokenizovaným zlatem, nebude platit ani bitcoiny.
Budou lidé platit “horšími” penězi, třeba étherem? Éther je komunitou také považován za peníze, a dokonce za lepšího uchovatele hodnoty díky jinak nastavené monetární politice (
ultrasound money), vše se pro nováčky jen komplikuje. Jakoby existovaly dvě a více verzí nových peněz. Jak už jsem psal výše, Bitcoin není a nikdy nebude unikátní. Bude mít vlastnosti, pro které si ho někdo zvolí a druzí zavrhnou. Jeden projekt může mít nějaký čas dominantní postavení, ale to nemusí platit navždy.
Dodejme, že po přechodu Etherea na Proof-of-Stake konsensus bude možné éthery stakovat a zajistit si pasivní příjem. Éther se akcii bude podobat o něco víc než bitcoin a dokážu si představit, že lidé éthery utrácet v podstatě nebudou. Staking je silná motivace pro dlouhodobé držení. Důležité je, že tento pohled se zčásti promítne zpětně na vnímání Bitcoinu. O étherech se bude mluvit jako o mincích podobných bitcoinu s tím rozdílem, že bitcoin nemá cash-flow.
Nerad bych aby to vyznělo tak, že se kryptoměnami nebude platit nebo že se míra utrácení nezvýší. Nikdo neumí předvídat budoucnost. Nicméně realita je taková, že tam kde se bitcoin oficiálně akceptuje k nějakému velkému placení nedochází. Z mé zkušenosti z velkoměsta o to není valný zájem a personál není schopný takový požadavek hbitě odbavit. V online světě je to lepší, neboť procesy jsou automatizované a není nutné spoléhat se na lidi. Bez ohledu na to jakou nálepku na bitcoin nalepíme, v této fázi adopce se lidé ke kryptoměnám začali chovat jako k něčemu, co roste na hodnotě. Možná tomu nějak říkají, ale jinak se k tomu chovají. To něco silně připomíná akcie.
Trhy nemají rády změny narativů, nebo důkaz o jejich neplatnosti. To samé se dá říct o lidech. Pokud komunita říká, že Bitcoin je digitální zlato a jednou v kapitalizaci přeroste fyzické zlato, všichni to tak nějak podvědomě čekají a hledají situace, kdy se to může potvrdit či vyvrátit. Nepotvrzení předpokladu je pak logicky vnímané jako selhání. Následně je nutné najít nějaké uvěřitelné zdůvodnění selhání, případně změnit definice, nebo se znovu pídit po tom, co kryptoměny vlastně jsou a jaký budou mít význam.
Regulace mají za cíl kryptoměny popsat a zaškatulkovat. I to může do značné míry vnímání kryptoměn pokřivit. Představte si, že by někoho napadlo pojmenovat kryptoměny třeba jako kryptoakcie. Retail se tomu může smát, ale najdou se lidé, kteří se podle toho budou orientovat.
Všechny výše popsané jevy významně přispívají ke korelaci kryptoměn s akciovými indexy.
Postupné budování síťového efektu
Matkou všech statistik je síťový efekt. Můžeme se dlouho bavit o kvalitě technologií, ale ve finále o úspěchu rozhodnou především uživatelé. Dnes je popsáno mnoho druhů síťových efektů. Držení kryptoměn nejlépe zapadá do kategorie náboženství či víry, ale dalo by se tam zařadit i investování. Pokud se většina transakcí týká nákupu či prodeje, bavíme se v podstatě jen o udržování jakésy víry. To hraje Bitcoinu do karet v kontextu narativu o uchovateli hodnoty.
Přímý síťový efekt je považovaný za nejsilnější a nejdéle udržitelný. Jedná se o přímou interakci mezi uživateli za účelem výměny informací či hodnoty. Příkladem mohou být sociální sítě, nebo internetové bankovnictví. Rozdíl ve velikosti přímého síťového efektu je v případě kryptoměn a fiat měn obrovský. Porazit síťový efekt fiat měn nebude vůbec snadné. Může trvat celé dekády, než se kryptoměny více prosadí.
Chytré platformy jsou na tom s budováním síťového efektu o něco lépe než Bitcoin, neboť DeFi služby vyžadují přímou interakci mezi uživateli. Pokud chce někdo někomu půjčit a někdo jiný následně splácet, neobejde se to bez několika na sebe navazujících transakcí a nějaké byznys logiky zabudované do chytré smlouvy. Pokud se DeFi více prosadí, bude růst přímý síťový efekt, který má vliv na důvěru. DeFi bude posilovat primárně éthery a další nativní mince chytrých platforem, neboť se na nich přirozeně používají. DeFi je stále v rané fázi a čeká se na technologická vylepšení, která umožní vytvoření takových finančních služeb, které nebudou vystaveny riziku volatility.
O síťovém efektu si více povíme jindy. Nyní se spokojíme s informací, že síťový efekt kryptoměn se v této fázi opírá hlavně o víru a v menší míře o přímý síťový efekt. Bitcoin v této oblasti stále dominuje, ale v dlouhodobém horizontu nemusí vyhrát na úrovni přímého síťového efektu. Lidé by museli začít bitcoiny ochotněji platit. Více pravděpodobné však je, že se prosadí stabilní mince a finanční služby postavené na chytrých platformách.
Jaké další faktory ovlivňují korelaci?
Popsal jsem jen některé faktory, které mají vliv na korelaci kryptoměn s akciovými trhy. Krátce přidám několik dalších. Určitou roli mohli sehrát dávky rozdávané americkým občanům v době COVID pandemie. Část lidí se rozhodla peníze investovat a kryptoměny byly jednou z možností.
Za významnější faktor považuji rivalitu mezi kryptoměnovými komunitami. Pokud má nějaká skupina potřebu urputně bojovat s někým jiným, paradoxně to soupeře posiluje. Z vnějšího pohledu to totiž vypadá jako souboj mezi dvěma podobně silnými soupeři. Když se na kryptoměny dívá nezaujatý investor, nechce se mu vše vsadit na jednu kartu. Musí nutně začít poslouchat obě strany, obojí si vyzkoušet a udělat si vlastní názor. Může se stát, že vsadí na jednoho koně, ale více pravděpodobné je, že svoji investici diverzifikuje.
Někomu kdo je v kryptu kvůli principům a ideálům to vadit nemusí, ale my se bavíme o korelaci kryptoměn s akciemi, a jak už bylo napsáno, tohle nemá v rukou retail. Tržní kapitalizaci kryptoměn budou ovlivňovat velcí hráči a jejich kapitál. Investice do kryptoměn dávno není jen o Bitcoinu. Snad každý větší hráč drží také mince Etherea. Podíl se může lišit, ale to není významné. Bitcoin je nejstarší a je jasné, že na začátku teklo nejvíce kapitálu do něj. To se dnes mění a bude měnit. Pokud vznikne spotové Bitcoin ETF, do roka uvidíme také Ethereum ETF.
Protokoly jsou technologie a vždy hrozí, že se objeví něco rychlejšího, bezpečnějšího, populárnějšího, užitečnějšího, zelenějšího, atd. Kryptoměnové skupiny se chovají přezíravě a nechtějí vidět pokrok či růst adopce v rámci jiného projektu. Jenže ono se to děje a investoři to vidí. Jejich zrak není zatížen ideologií a jsou motivování hlavně ekonomicky. Vidí proto mnohdy paradoxně lépe než lidé, kteří se kryptoměnami zabývají každý den.
Kryptoměnovým komunitám se vliv investorů líbit nemusí, ale to je asi tak vše, co s tím mohou dělat. Jestli se někdy dočkáme flipeningu Bitcoinu a Etherea, nebude to hra retailu, ale do značné míry právě velkých investorů. O flipeningu nemusí rozhodnout kvalita zabezpečení, míra decentralizace a další parametry sítí, o kterých se běžně baví kryptoměnové komunity. Rozhodovat mohou úplně jiné faktory, jako třeba ESG investování, kdy PoS bude považovaný za efektivnější technologii než PoW, nebo rozkvět DeFi, kdy investoři vsadí na disrupci bank. Může například někdo jednoznačně vyloučit, že si Ethereum výrazně nepolepší po přechodu na PoS?
Blockchain je technologie, která bude mít dopad na finanční svět. Obráceně to neplatí. Bitcoin není finanční revoluce, která bude mít dopad na technologie.
Závěr
Článek se snažil objasnit, proč komunita i investoři vnímají kryptoměny především jako investici do technologií. Bylo by krásné vidět, že se více prosazuje ekonomická stránka, ale to se nejspíš hned tak nestane. Právě z toho důvodu, že většina lidí považuje kryptoměny za investici, ne za peníze. To platí nejen ve vztahu k fyzickému světu a plateb třeba v obchodech, ale i v čistě digitálním světě. V Ethereum ekosystému se platí éthery třeba za
NFTčka. Nicméně i zde můžeme pozorovat, že ten kdo má étherů málo, nekoupí si drahý obrázek.
Korelace Bitcoinu s akciovými trhy může být pouze dočasný jev. Kryptoměny jsou především technologická revoluce a protože významných projektů je dnes více, není divu, že ke korelaci došlo. Uvidíme jak se bude situace nadále vyvíjet. Pro menší investory to může být pomocný ukazatel pro vstup do trhu, nebo výstup z něj.
Lidé vstupují do světa kryptoměn kvůli cenové spekulaci. To je v pořádku a zcela v souladu s lidskou chamtivostí. Je ale nutné alespoň část nováčků přesvědčit o širším významu decentralizace. Kryptoměnové protokoly musí mít podobnou adopci jako třeba Facebook, aby hrály zcela klíčovou roli v naší společnosti. Lidé musí pochopit výhody P2P komunikace a použití musí být tak snadné a spolehlivé, jak napsat komentář na sociální síti.
