V dnešním dynamickém světě decentralizovaných financí (DeFi) je celková uzamčená hodnota (TVL) je často považována za zlatý standard měření úspěšnosti a životaschopnosti ekosystémů. Tushar Jain z Multicoin Capital však tvrdí, že je to nejen zavádějící metrika, ale dokonce může být „aktivně škodlivá“. Podívejme se blíže na to, proč bychom měli přehodnotit svou závislost na TVL v DeFi.
Co je TVL a proč je tak populární?
TVL, neboli celková uzamčená hodnota, je sumou všech aktiv uložených v rámci DeFi projektů. Na první pohled to vypadá jako jednoduchý a objektivní způsob, jak změřit zdraví a atraktivitu blockchainových aplikací. Ale je to opravdu tak?
- Problémy s TVL jako metrikou
Jain zdůrazňuje, že TVL je často nesprávně interpretována. Aktiva mohou být vložena do jednoho smart kontraktu, obdržíte token, a ten pak můžete uložit do dalšího kontraktu a tak dále. To vede k uměle nafouknutým statistikám, které neodrážejí skutečnou hodnotu.
- Nafukování hodnot a zdvojování účtů
Nejenže TVL může být snadno manipulováno, ale často se jedná o mnohonásobně započítanou hodnotu. Představte si to jako finanční domino efekt, kde jedna transakce vytváří řetězec nafouknutých hodnot, které ztrácí na vypovídací schopnosti.
- Nízká likvidita a falešná přesnost
Dalším problémem je, že TVL nebere v úvahu likviditu aktiv. To může vést k vytvoření projektů s nízkou oběžností a vysokou tržní kapitalizací, které se chlubí vysokou TVL jako klíčovým prodejním argumentem.
- Alternativy k TVL
Jain navrhuje, že bychom se místo na TVL měli zaměřit na skutečnou inovaci a interakci uživatelů s novými projekty. To jsou podle něj metriky, které opravdu záleží.
- Stavba nových věcí a uživatelská interakce
Je důležité sledovat, jaké nové aplikace jsou vytvářeny a jak s nimi uživatelé interagují. Příkladem může být používání USDC pro platby nebo zapůjčení GPU pro renderování.
- Důraz na užitečnost a pohodlí
Podle Jaina je klíčové, aby DeFi projekty byly nejen s vysokou TVL, ale aby byly také nejlevnější a nejpohodlnější pro koncové uživatele.
- Klíčová výhoda TVL: Jednoduchost měření
Jain přiznává, že jedna věc, ve které TVL exceluje, je jednoduchost měření. Je to jednoduše „nejlehčí věc na měření“. Ale zůstává otázkou, zda je nejjednodušší metrika také tou nejlepší.
- TVL a investiční rozhodnutí
Pro investory, kteří chtějí svá rozhodnutí založit na datech, by TVL nemělo být preferovaným ukazatelem. Měli by hledat hlubší a relevantnější metriky.
Proč bychom měli přehodnotit používání TVL
- Falešná přesnost: TVL poskytuje mylný dojem přesnosti a objektivity.
- Manipulace a nafukování hodnot: Hodnoty TVL mohou být snadno nafouknuty.
- Nedostatek likvidity: TVL ignoruje likviditu, což může vést ke zkresleným hodnotám.
Budoucnost měření v DeFi
Naší prioritou by mělo být hodnocení inovace, uživatelské aktivity a reálné užitné hodnoty projektů. Měřítkem úspěchu by měl být pokrok a adopce technologie, nikoli pouze čísla na dashboardu.
Jainova kritika TVL není jen teoretická diskuse; je to výzva k akci. Je čas přestat sledovat nafouklé statistiky a začít se zaměřovat na skutečné inovace a hodnotu, kterou projekty přinášejí.
TVL může být lákavá metrika pro rychlý přehled, ale pod povrchem se skrývá komplexnější a přesnější obraz o zdraví a prosperitě DeFi projektů. Zaměřme se na to, na čem v decentralizovaných financích opravdu záleží- inovace, užitečnost a skutečný dopad.
